北汽蓝谷2026年525亿元日常关联交易，这个数额不小，要知道2024年的营收才145亿元，而2025年前三季营收也才154亿元。
我们从实际发生的数据来做个分析。
先介绍一下关联方公司的情况。
1.北京汽车股份有限公司，这家公司就是港股上市的北京汽车，北汽株洲基地是他们家的，为北汽蓝谷代工极狐t1、极狐考拉，明年可能还会有极狐S3。
2.北京北汽鹏龙汽车服务贸易股份有限公司，北汽集团下属的销售公司。
3.华夏出行有限公司，北汽集体下属的网络预约出租汽车。
4.北京海纳川汽车部件股份有限公司，北汽集团的汽配供应链子公司。
5.北京汽车集团财务有限公司，北汽集团下属的财务公司。
6.时代北汽（北京）新能源科技有限公司（简称“时代北汽”），北汽集团参股的动力电池供应商。
7.北京汽车研究总院有限公司，就是北汽集团下属的研究总院。
这个关联方交易金额的对北汽蓝谷的经营业务影响确实不小，里面也透露了不少信息。
北汽蓝谷这个关联交易的预计额度一方面是对2025年执行情况的公告，也是根据2025年前10个月的数据再对2026年做一个新的预计金额。
2025年的实际发生情况和2025年预计金额对比：
注意几个关键点：
1、北京汽车代工的实际金额是44亿元，主要应该就是极狐t1和极狐考拉，预计是114.42亿元。
2、北京鹏龙汽车服务贸易公司实际销售产品是13.23亿元，预计是67.87亿元。
3、海纳川汽配采购实际金额是5亿元，预计是12.85亿元。
4、北汽集团财务公司实际存款25.2亿元，借款10.5亿元。预计是存款60亿元，贷款52亿元，这个是不是按定增完成后存入财务公司？
这就是2025年实际发生的关联交易金额116.86亿元和预计386.25亿元的公告列示。
2025年关联交易的分析：
1、株洲基地（北京汽车）预计采购金额114亿元，实际44亿元，剩2个月了，光靠极狐t1的量估计是完成不了的。
2、其中鹏龙汽车的销售完成度就比较低，但也可能是因为密云基地的产量跟不上，实现不了交付。
3、海纳川的汽配采购金额也不及预期，这估计也是因为极狐t5是10月上市有关，按极狐t5的产销量，全年也有可能会完成或接近目标。
4、财务公司60亿的存款估计要定增完成，这个最好能推到明年了，但猜不到北汽集团的想法。
关联方交易应该主要还是以极狐相关的业务有关，享界方面的业务从问界的情况分析大头是和华为相关的，供应链应该也是华为主导，所以不一定是北汽集团的海纳川，但具体可能也会进一步磨合。
数据上看确实完成的不理想，这和北汽蓝谷下半年把资源聚焦在享界有关，极狐实际上今年重点就上了极狐t1，极狐6系在4月份上市后可能都主动停掉了，销量都看不到。
所以，北汽蓝谷的营收主要体现在四季度，而且可能12月才算是产能拉满的状态。
今天的公告还列了一份根据2025年前10月的数据做出来的2026年关联交易预计金额：
我们其实通过比较2025年和2026年的关联交易预计金额，也许能看到更多的信息。
分析：
1、预计光是株洲基地的代工采购都达到189.7亿元；
2、明年北汽蓝谷的销售，包括极狐的销售，应该还是经销商为主，所以鹏龙汽车的销售预计还减少了13亿元，享界的销售还是鸿蒙智行，北汽应该就是协助交付，鹏龙汽车的任务少一点，还放心些；
3、定增60亿元这个应该明年肯定能完成了，要按这个计划明年可能不一定会安排定增？
4、明年海纳川的汽配采购从去年的12.8亿元增加到63.6亿元，明年极狐的产销量应该要加速，乔心昱乔总也答复了明年极狐的产能也会扩增。
5、北京汽车研究总院的劳务支出从今年的15.8亿元到明年的27亿元，明年的新车应该比今年多，包括享界和极狐，关键看L3。
L3落地，北汽蓝谷的优势就是两个品牌都有L3的量产产品。
这个关联交易公告的亮点确实不少，要株洲基地都能做到189.7亿元，极狐明年的营收计划可能要冲一下300亿元？
要能做到这个，明年北汽蓝谷725亿的营收就不难做到了。
享界完成400亿营收难度不大，完成12-13万辆的销售就基本做到400亿元了。
关键看L3能不能早点落地，这个对北汽极狐是重大的利好。
极狐6系可能就是等着L3落地就重点推出。
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